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Investment History Episode 22: The History of Asset Allocation and the 60/40 Portfolio, Why Does Diversification Sometimes Fail and Become Necessary Again? When investment history is connected to practical portfolio management, investors eventually arrive at one essential question. What assets should I hold, and in what proportions? Even if investors understand that stocks can provide strong long-term returns, it is difficult to place every asset into stocks because bear markets can always arrive. On the other hand, even if bonds and cash provide stability, it is difficult to hold only safe assets because long-term investing must overcome inflation and participate in economic growth. That is why investors cannot avoid the issue of asset allocation. Asset allocation is not simply the act of buying several different products. It is the process of understanding how stocks, bonds, cash, commodities, real estate, and international assets behave under different market conditions, then adjust...

투자역사 22편: 자산배분의 역사와 60대40 포트폴리오, 분산투자는 왜 때로 실패하고 다시 필요해질까 투자역사를 실전 포트폴리오로 연결하려면 결국 한 가지 질문에 도착하게 됩니다. 어떤 자산을 얼마나 보유해야 하는가. 주식이 장기적으로 높은 수익을 줄 수 있다는 사실을 알면서도 모든 자산을 주식에만 넣기 어려운 이유는 하락장이 언제든 찾아오기 때문입니다. 반대로 채권과 현금이 안정감을 줄 수 있다는 사실을 알면서도 모든 자산을 안전자산에만 넣기 어려운 이유는 장기적으로 물가와 성장의 힘을 이겨내야 하기 때문입니다. 그래서 투자자는 자산배분이라는 문제를 피할 수 없습니다. 자산배분은 단순히 여러 상품을 나누어 사는 행위가 아닙니다. 주식과 채권, 현금, 원자재, 부동산, 해외자산이 서로 다른 환경에서 어떻게 움직이는지 이해하고, 자신의 투자기간과 소득, 심리, 목표수익률에 맞게 비중을 조정하는 과정입니다. 좋은 종목을 찾는 능력도 중요하지만, 어떤 환경이 와도 포트폴리오가 무너지지 않도록 구조를 짜는 능력은 더 오래가는 투자 실력에 가깝습니다. 오랫동안 자산배분의 대표 전략으로 알려진 방식은 주식 60퍼센트와 채권 40퍼센트를 조합하는 포트폴리오였습니다. 이 구조는 주식의 성장성과 채권의 안정성을 함께 가져가려는 시도였습니다. 경기가 좋을 때는 주식이 수익을 만들고, 경기가 나빠지거나 금리가 하락할 때는 채권이 방어 역할을 할 수 있다는 생각이 그 안에 들어 있었습니다. 실제로 저물가와 금리 하락이 길게 이어진 시기에는 이 구조가 상당히 좋은 성과를 보여주었습니다. 그러나 2022년처럼 인플레이션이 높아지고 금리가 빠르게 오르는 환경에서는 주식과 채권이 동시에 흔들릴 수 있다는 사실이 드러났습니다. 많은 투자자가 분산투자를 했다고 생각했지만, 실제로는 금리 상승이라는 같은 위험에 노출되어 있었습니다. 주식은 높은 할인율 때문에 평가가 낮아졌고, 채권은 금리 상승으로 가격이 하락했습니다. 이 경험은 자산배분이 단순한 공식이 아니라 환경에 따라 계속 점검해야 하는...